宏观经济转型期，盘活存量成为关键路径；扭转投资依赖，消费潜力亟待释放。

（来源：万博新经济观察）

李迅雷 中泰国际首席经济学家

以下观点整理自李迅雷在CMF宏观经济热点问题研讨会（第116期）上的发言

中国经济经过长期高速增长，已逐步进入一个以存量资源为主导的新阶段。这一转变并非突发，而是经济发展到一定规模后的必然规律。过去依赖大规模增量投入推动增长的模式，边际效应逐渐减弱。当前，政策重点转向提升质量、优化结构，盘活现有资产成为实现可持续发展的核心策略。通过有效激活存量，不仅能缓解资源闲置压力，还能为新动能注入活力。

当前经济运行中，多重矛盾交织显现。周期性因素导致部分行业持续调整，结构性失衡则体现在投资与消费比例不协调、内需外需互动不畅等方面。同时，体制机制优化空间犹存，债务压力逐步加大已成为需高度重视的问题。宏观杠杆率已处于较高水平，化解相关风险迫在眉睫。供给侧过剩现象在多个领域显现，传统产业和前期大规模基础设施面临利用效率待提升的现实。人口结构变化进一步加剧需求端压力，财政支出逐步向民生保障倾斜。这种转变要求从过去注重投资拉动，转向更注重消费驱动和效率提升，以适应新发展阶段的要求。

长期形成的政绩导向，需要深刻反思和调整。过去在稳增长压力下，地方往往倾向于通过投资快速见效，而消费增长相对缓慢。这种偏好导致投资占比显著高于国际平均水平。盲目追求投资规模扩大，可能短期拉动指标，却带来长期产能过剩隐患。投资逻辑需重新审视：在短期内，它体现为需求拉动；中期转化为供给能力；长期则易形成低效资产。高质量发展要求投资更注重结构优化，优先支持先进领域，避免低水平重复建设。通过这种调整，才能真正实现从速度向质量的转变。

盘活存量资产的空间广阔，可从多个维度系统推进。首先，针对地方债务负担，可考虑通过中央层面发行低成本债券置换高息债务，从而显著减轻利息压力。其次，推动国有资产市场化运作，例如优化股权配置、引入专业管理机制，提升资产运营效率。再次，面对居民储蓄规模较大与消费意愿不足并存的矛盾，应拓宽优质投资渠道，同时鼓励服务消费和高端消费发展，以更好释放内需潜力。最后，深化相关改革，促进要素流动和收入分配优化，为整体经济注入活力。这些措施相互协同，有助于形成良性循环。

展望未来，统筹做好增量优化与存量盘活，是推动经济高质量发展的必由之路。只有树立正确的发展观，摒弃短期行为，注重长期效益，中国经济才能在复杂环境中实现稳健前行。通过持续改革和创新，存量资源将转化为增长新动力，助力构建更均衡、更可持续的发展格局。